2026. szeptember 5.
A 2 éves és 10 éves hozam különbsége az egyik legtöbbet figyelt piaci indikátor. A Warsh-Fed héja rezsimjében a görbe dinamikája meredekebb vagy laposabb irányt vehet - és a szeptember 11-i CPI, illetve a szeptember 16-i FOMC-döntés ebben kulcsszerepet játszik.
2026. szeptember 3.
A 10 éves hozam két részből áll: a Fed várható kamatpályájának beárazásából és a term premiumból - az a felárat, amelyet a piac a hosszú lejárat kockázatáért külön követel. 2026-ban az ACM-modell alapján a term premium strukturálisan emelkedett, és ez - a Fed döntése nélkül is - szigorítja a finanszírozási feltételeket.
2026. szeptember 3.
Stephen Jen dollar smile elmélete szerint a dollár nem egyirányú összefüggésben mozog a kockázati étvággyal: válságban safe haven kereslet erősíti, erős US növekedésben outperformance-tőkebeáramlás. 2026-ban mindkét szárny egyszerre aktív - és ez a feltörekvő piaci devizákra, köztük a forintra, strukturális nyomást jelent.
2026. szeptember 3.
A nominális hozam az ár, amelyen az állam pénzt kap kölcsön. A reálhozam az, amit a befektető ténylegesen kap az infláció után. A kettő különbsége - a TIPS breakeven - a piac legközvetlenebb inflációs várakozás-mérője. A Warsh-rezsimben és geopolitikai olajár-nyomás mellett a kettő szétválása most különösen informatív.
2026. szeptember 3.
A VIX a részvénypiac félelemmérője, de a kötvénypiac saját mutatóval rendelkezik: az ICE BofA MOVE indexszel. Magas MOVE bizonytalan hozamkörnyezetet jelez, és a Warsh-rezsimben, a 9-3-as FOMC-szavazat után ez az index különösen informatív. Mit mér, hogyan értelmezd, és miért érdemes holnap az NFP előtt figyelni.
2026. szeptember 3.
Ma 15:00-kor érkezik az ISM Services Index augusztusi adata. Az index módszertana, az 50-es küszöb valódi jelentése, és ami a piacok számára igazán számít: a New Orders, az Employment és a Prices alindexek, nem az összevont szám.
2026. szeptember 3.
Szeptember 4-én 14:30 CET-kor érkezik az NFP. Nem minden szám egyforma: az Establishment Survey és a Household Survey különböző dolgot mér, az átlagbér (AHE) sokszor fontosabb a Fed-nek mint a headline, és a BLS saját mérési bizonytalansága ±115 ezer fő. Módszertani útmutató a holnapi adatolvasáshoz.
2026. szeptember 3.
Az EIA adatai szerint a Hormuzi-szoroson 2025-ben a globális nyersolaj-kereskedelem ~34 százaléka és az LNG-kereskedelem ~20 százaléka haladt át. A 2026-os konfliktus nyomán a tényleges forgalom ~30 százalékkal csökkent. A tankerbiztosítási prémiumok a szállítmányonkénti néhány százezer dollárról milliókra ugrottak, ez a tényleges, nem az érzelmi kockázat mérőszáma.
2026. szeptember 3.
A 10 éves US hozam a CNBC és a FRED szerint 2023 novembere óta a legmagasabb, de a hosszú historikus skálán nem szélsőséges. Az olajsokkok részvénypiaci hatásáról pedig az adatok egyértelmű tanulságot kínálnak: nem az ár szintje, hanem a tartóssága a kulcs. Negyven év esettanulmányai alapján.
