Ukrajnában februárban ismét gyorsult az infláció. A fogyasztói árak éves és havi alapon is gyorsabban emelkedtek, mint januárban. A pénzromlás továbbra is jóval az ukrán jegybank 5 százalékos célja felett jár, így az árstabilitás még mindig messze van.
Meglepetést okozott az ukrán jegybank inflációs jelentése. Forrás: Unsplash
Ukrajnában februárban éves és havi alapon is gyorsult a fogyasztói árak emelkedése, ami arra utal, hogy az inflációs nyomás továbbra sem tűnt el a gazdaságból. Az ukrán statisztikai hivatal szerint az éves infláció a januári 7,4 százalékról 7,6 százalékra emelkedett, miközben havi alapon az árak 1 százalékkal nőttek az előző havi 0,7 százalék után.
Éves és havi alapon is gyorsult az áremelkedés
A februári adat azért figyelemre méltó, mert nemcsak éves összevetésben látszik gyorsulás, hanem havi alapon is. Ez azt jelenti, hogy nem pusztán bázishatásról van szó, hanem arról is, hogy az árak rövid távon is gyorsabban emelkedtek, mint januárban. Egy háborús környezetben működő gazdaságnál ez különösen érzékeny fejlemény, mert a lakosság vásárlóerejét és a vállalatok költségeit egyszerre terheli.
Továbbra is jóval a jegybanki cél fölött jár az infláció
Az ukrán jegybank középtávú inflációs célja 5 százalék, ehhez képest a februári 7,6 százalék továbbra is egyértelműen magasnak számít. Vagyis bár Ukrajnában az infláció messze nem olyan extrém, mint korábban több válságos időszakban, az árstabilitás még mindig nincs kézzelfogható közelségben. Ez azért fontos, mert a túl magas infláció hosszabb távon rontja a kiszámíthatóságot és fékezi a belső kereslet helyreállását is.
Kényes helyzetben van a jegybank
A mostani adat azért is kellemetlen az ukrán központi bank számára, mert január végén megkezdte a monetáris lazítást. A Nemzeti Bank január végén még 15,5 százalékról 15 százalékra csökkentette az irányadó kamatot, ezzel elindította a kamatvágási ciklust. A döntést akkor azzal indokolták, hogy az inflációs nyomás enyhült, és a cél továbbra is az, hogy középtávon 5 százalékra térjen vissza a pénzromlás üteme.
A februári inflációs gyorsulás ugyan önmagában még nem jelenti azt, hogy a jegybank hibázott, de azt igen, hogy a mozgástere nem túl nagy. Ha az árnyomás a következő hónapokban is fennmarad, az lassíthatja vagy akár meg is akaszthatja a további kamatcsökkentéseket. A Reuters januári összefoglalója szerint a jegybank már akkor is magas inflációs várakozásokkal, energiakockázatokkal és háborús bizonytalansággal számolt.
Nem drámai fordulat, de figyelmeztető jel
Fontos látni, hogy a mostani 7,6 százalékos infláció nem jelent összeomlást, inkább azt mutatja, hogy a dezinflációs folyamat megtorpanhat vagy hullámzóvá válhat. Januárban még 7,4 százalék volt az éves ütem, ami a legalacsonyabb érték volt 2024 júliusa óta, ehhez képest a februári emelkedés kisebb visszalépésnek tekinthető.
A februári ukrán inflációs szám legfontosabb üzenete az, hogy az árnyomás továbbra is jelen van, és a jegybank 5 százalékos célja még mindig távolinak látszik. A havi és éves gyorsulás együtt arra figyelmeztet, hogy a monetáris lazítás nem lesz egyszerű pálya. Főleg egy olyan gazdaságban, amelyet továbbra is a háború, az energiaellátási kockázatok és a külső finanszírozási bizonytalanság formál.
Jelen írás kizárólag tájékoztatási célt szolgál. A cikkben megjelenő információk nyilvánosak és mindenki számára elérhető adatok alapján kerültek felhasználásra.
Címlapkép forrása: Unsplash 
