Márciusban 1,132 milliárd euróval csökkentek az MNB devizatartalékai, miután az aranytartalék értéke 1,431 milliárd euróval esett vissza. A jegybank előzetes adatai szerint a tartalékok így 59,864 milliárd euróról 58,732 milliárd euróra mérséklődtek, amit döntően az arany árának zuhanása magyaráz.
Az MNB aranytartaléka. Forrás: Facebook
Az arany márciusi árfolyamának zuhanása csökkentette az MNB devizatartalékait
Márciusban csökkentek a Magyar Nemzeti Bank devizatartalékai, és a visszaesés döntő részben az aranytartalék értékének mérséklődéséhez köthető. Az MNB előzetes adatai szerint a nemzetközi tartalékok állománya a februári 59,864 milliárd euróról 58,732 milliárd euróra csökkent, vagyis egy hónap alatt 1,132 milliárd euróval esett vissza. Ezen belül a monetáris arany értéke 15,520 milliárd euróról 14,089 milliárd euróra mérséklődött, ami 1,431 milliárd eurós csökkenést jelentett.
Nem mennyiségi apadásról, hanem értékcsökkenésről beszél a piac
A mostani mozgás értelmezéséhez fontos, hogy az MNB nemzetközi tartalékai több elemből állnak: ide tartozik a monetáris arany, a devizaeszközök, az SDR-követelések és más tartalékelemek is. Vagyis a tartalékok havi változása nemcsak tényleges vásárlásokból vagy eladásokból, hanem árfolyam- és átértékelődési hatásokból is adódhat. Az MNB statisztikai leírása szerint a monetáris arany része a nemzetközi tartalékoknak, ezért az arany árának változása közvetlenül megjelenik az összesített tartalékértékben. A márciusi adatnál a piaci értelmezés szerint éppen ez történt. A visszaesést alapvetően nem a tartalékstratégia megváltozása, hanem az arany árfolyamának esése húzta lefelé.
Az arany árfolyamának gyengülése húzta le a számokat
Az arany márciusi árfolyama dollárban számolva 11,8 százalékkal esett, a február végi 5235,85 dollárról unciánként 4618,55 dollárra. Ez azért volt különösen fontos, mert a jegybank aranytartalékának értéke piaci áron jelenik meg a statisztikákban, így egy nagyobb havi ármozgás rövid idő alatt is látványos változást okozhat a devizatartalékokban.
A márciusi számokból jól látszik, hogy az aranytartalék értékének csökkenése még nagyobb volt, mint a teljes devizatartalék visszaesése. Ez arra utal, hogy más tartalékelemek részben ellensúlyozták az arany leértékelődésének hatását, de nem tudták teljesen semlegesíteni azt. Ez következtetés a közzétett MNB-adatokból.
Továbbra is magas szinten maradtak a tartalékok
Bár a márciusi adat csökkenést mutatott, a tartalékszint továbbra is magasnak számít. A februári adat történelmi csúcs közelében volt. Ehhez képest a mostani visszaesés inkább korrekciónak tekinthető, nem pedig olyan változásnak, amely önmagában a tartalékpozíció érdemi meggyengülésére utalna. A március végi 58,7 milliárd eurós szint hosszabb távon nézve továbbra is magasan áll.
A tartalékok hozzájárulnak a külső sokkok kezeléséhez. A devizapiaci bizalom fenntartásához, valamint ahhoz, hogy a jegybank szükség esetén likviditást tudjon biztosítani a rendszer számára. Az MNB statisztikai ismertetője is hangsúlyozza, hogy ezek az eszközök azonnal hozzáférhetőek. A külső követelésekkel szemben erős tartalékot jelentenek a monetáris hatóság számára.
Miért figyeli kiemelten a piac az aranytartalékot?
Az elmúlt években az MNB fokozatosan növelte aranytartalékát, amely 2024-ben rekordszintre, 110 tonnára emelkedett. Emiatt az arany árfolyamának mozgása ma már sokkal látványosabban tud megjelenni a tartalékstatisztikákban, mint korábban. Másképp fogalmazva: minél nagyobb a monetáris arany súlya a tartalékokon belül, annál érzékenyebbé válik az összkép a nemesfém piaci árának változására.
A mostani márciusi adatközlés ezért nemcsak egy egyszerű havi statisztika, hanem annak is jó példája, hogyan tudja a globális árupiaci mozgás közvetlenül befolyásolni egy jegybank mérlegét. A következő hónapokban a piac azt figyelheti majd, hogy az arany árfolyama stabilizálódik-e, mert ez érdemben hatással lehet az MNB devizatartalékainak értékére is.
Az arany szerepe az MNB tartalékaiban
A jegybank devizatartalékainak csökkenését most elsősorban nem valamilyen látványos jegybanki lépés, hanem az arany árának hirtelen gyengülése magyarázza. A teljes tartalék 1,132 milliárd euróval mérséklődött, miközben a monetáris arany értéke ennél is nagyobb mértékben, 1,431 milliárd euróval esett vissza. Ez jól mutatja, hogy az arany ma már nem csupán biztonsági eszköz az MNB mérlegében, hanem a havi tartalékadatok egyik legfontosabb mozgatórugója is.
A jelen cikkben leírt információk, elemzések a szerző magánvéleményét tükrözik. A jelen cikkben leírtak nem valósítanak meg a 2007. évi CXXXVIII. törvény (a továbbiakban: Bszt.) 4. § (2). bek 8. pontja szerinti befektetési elemzést és a 9. pont szerinti befektetési tanácsadást. Bármely befektetési döntés meghozatala során az adott befektetés megfelelőségét csak az adott befektető személyére szabott vizsgálattal lehet megállapítani, melyre a jelen cikk nem vállalkozik és nem is alkalmas. Az egyes befektetési döntések előtt éppen ezért tájékozódjon részletesen és több forrásból, szükség esetén konzultáljon személyes befektetési tanácsadóval!
Címlapkép forrása: Unsplash 
