Holnap, 2026. szeptember 4-én (pénteken) 14:30 CET-kor jelenik meg az USA augusztusi munkaerőpiaci jelentése (Non-Farm Payrolls, NFP). Az adat az idei legfontosabb foglalkoztatási közlések egyike: ez az utolsó nagy munkaerőpiaci szám a Fed szeptember 15-16-i ülése előtt, amelyen Kevin Warsh Fed-elnök és a Monetáris Politikai Bizottság a kamatok jövőjéről dönt, a frissített összefoglalóval (SEP, dot plot) együtt.
A hét foglalkoztatási képe: a szerdai ADP-adat (augusztus: +38 ezer, januártól a leggyengébb) az NFP elé gyenge hangulatot vetített. Az elemzők konszenzusa kb. 55 ezer körüli szintre teszi az NFP-t. Ha az NFP is az ADP-hez hasonlóan alulmúlja a várakozásokat, az csökkenti annak valószínűségét, hogy Warsh szeptemberben az 1-3 FOMC-tag által preferált emelést valósítja meg.
Két forgatókönyv - hazai vetület:
Erős NFP (60 ezer felett): a Warsh-rezsim héja narratíváját megerősíti, az US Treasury-hozamok emelkedő nyomás alá kerülnek. Ez a hazai állampapírpiacon (ÁKK) is felfelé tolja a hozamokat, különösen a 3-10 éves futamidőn. A BUX(BUX ↗) és a hazai részvénypiac kockázatvállalási hajlandósága csökkenhet.
Gyenge NFP (40 ezer alatt): a Fed szeptemberi emelésének esélye érdemben csökken, a globális hozamkörnyezet enyhül. A hazai ÁKK-hozamokra kevesebb felfelé nyomás nehezedik, és a kockázatvállalás emelkedő irányba mutathat.
Hazai MNB-összefüggés: a Monetáris Tanács szeptember folyamán közzéteszi az Inflációs Jelentést és dönt az alapkamatról (jelenleg 5,50%). Az MNB mozgástere részben az US hozamkörnyezettől is függ: ha a globális hozamok emelkednek, az a forint és a hazai kötvénypiac felár-tágulásán keresztül visszahat az MNB mérlegelésére is. Az 1,2 százalékos júliusi infláció (KSH) jelenleg teret ad a lazításnak, de a külső hatások ezt szűkíthetik.
Ez az írás általános tájékoztatás, nem befektetési tanács.
